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    2019/12/11  15:30  星期三

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    打造航母级券商 将重塑券业发展格局

    来源:证券日报 2019-12-02 09:37:38

    这个周末,对于头部券商来说是个好日子。11月29日,证监会在回答政协十三届全国委员会第二次会议第3353号提案时称,积极推动打造航母级证券公司,并提出了六项举措和工作重点。这也是监管层首次明确提出打造航母级证券公司。

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      外汇天眼APP讯 : 这个周末,对于头部券商来说是个好日子。11月29日,证监会在回答政协十三届全国委员会第二次会议第3353号提案时称,积极推动打造航母级证券公司,并提出了六项举措和工作重点。这也是监管层首次明确提出打造航母级证券公司。

      笔者认为,随着证券业对外开放的提速,外资控股的合资证券公司赓续增多,行业竞争日趋激烈,大型券商竞争优势突出,头部效应显著,行颐魅整合需求连续攀升,打造航母级证券公司也是顺势而为。

      今年8月份证券业协会发布的《中国证券业发展申报(2019)》显示,截至2018年底,全国共有证券公司131家,总资产6.27万亿元,净资产1.89万亿元,实现营业收入2662.87亿元,实现净利润666.20亿元。

      同时,头部券商的“先占优势”非常明显,行业集中度连续提升。2016年-2018年,前十大券商利润占行业总利润的比重从2016年的52%大幅上升至2018年的87%。

      根据Wind数据显示,2018年营收最高的前5家和前10家证券公司占行业总营收的比重分别为26.39%和42.14%,分别比2017年高出1.26个百分点和1.8个百分点,而在净利润集中度方面,行业前5家和前10家证券公司的占比分别达到46.2%和69%,分别比2017年高出13.34个百分点和19.47个百分点。

      另外,2018年,大型证券公司市场份额明显提升。以IPO业务为例,全年仅有45家证券公司揽得承销项目,承销规模排名前5和前10的证券公司的市场份额分别达到65.56%和77.67%,分别比2017年增加了29.78个百分点和20.09个百分点。

      由此来看,券商行业高利润的时代已经结束,竞争越来越激烈,头部效应越来越强,头部券商不管是从资本实力、专业能力、人才资源,还是风险控制及管理能力方面都优势凸显,具有引领行业发展方向并展开国际竞争的实力。

      监管层明确提出推动打造航母级头部证券公司的具体支配计划,更为做强头部券商提供有力支持:继续鼓励和引导证券公司充分资本、丰富服务功能、优化激励约束机制、加大技术和立异投入、完善国际化结构、加强合规风险管控;在依法合规的前提下,积极支持各类国有资本通过认购优先股、普通股、可转债、次级债等方式注资证券公司,推动证券行业做大做强,增进证券行业连续健康发展。

      实际上,从中信证券收购广州证券,到天风证券与恒泰证券的横向联合,再到华创证券接手转让股权入主太平洋证券等。证券业并购整合的大戏已开始上演。

      这也意味着以少数头部券商为代表的规模较大的全牌照、综合类券商的市场份额将赓续提高。

      然则,笔者认为,在打造航母级券商的同时,鼓励中小券商向特色化精品化发展是做强券商的另一面。因为,差别化不代表单一化,一个完整的行业生态应该是建立在特色化、差别化的发展基础之上。

      在今年9月10日召开的全面深化资本市场改革工作座谈会上,证监会也提出要加快建设高质量投资银行,完善差别化监管举措,支持优质券商立异提质,鼓励中小券商特色化精品化发展。

      因此,中小券商需要结合自身情况选择差别化路径。发挥区域资源优势,缩小行业研究的范围,在细分行业形成自身特色,错开与大型券商的竞争,形成自己的经营特色,在某些领域做到行业领先,只有这样才有利于打造我国证券行业多条理化、多元化发展格局。

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